三大指数集体低开 页岩气板块震荡上行

网易财经4月2日讯 A股三大股指集体低开，其中上证综指下跌7.75点，跌幅0.2%报3940.8点；深证成指下跌48.27点，跌幅0.35%报13658.25点；沪深300指数下跌11.63点，跌幅0.26%报4514.44点；创业板指数下跌17.92点，跌幅0.55%报3229.6点；科创50指数下跌3.57点，跌幅0.27%报1294.63点；页岩气板块震荡上行，贝肯能源涨近6%，杰瑞股份涨超3%，通源石油、山东墨龙、中国海油跟涨。CPO板块盘初走低，深圳华强、德科立、特发信息跌超3%，腾景科技、致尚科技、南亚新材跟跌。

机构策略

华泰证券：海峡管控逾月致亚洲石化链断供加深

霍尔木兹海峡管控逾月，石油断供引发亚洲石化产业链普遍降负，成本抬升及供给收紧推动产品价格普涨。国际柴油及航煤价差大涨，乙烯/丙烯链因需求不足顺价受阻，芳烃链则根据产品需求韧性不同表现分化。亚洲各国因石油战略储备水平及替代能源差异而面临不同风险，中国供应链断裂风险相对较低。与此同时，行业资本开支收缩与碳双控将推动供给格局优化，此次断供有望加速亚洲石化行业格局优化。伴随后续局势不确定性下降，下游补库需求释放，有望带动化工品盈利改善。长期来看，此次事件将加速我国能源自主可控的战略步伐，预计现代煤化工/绿氢/新能源等石油需求替代路线的发展进程有望加速，从而逐步降低对进口油气的依赖。

华西证券：继续挖掘低估值板块

低估值风格在一季度持续占优。原因来看，市场整体估值偏高且风险偏好承压，资金存在畏高情绪，但稳市逻辑仍在，直接离场可能错过反弹收益。在这种情况下，资金倾向于挖掘低估值补涨机会。二季度，继续挖掘低估值板块。PE和PEG视角下，电力设备和传媒值得继续关注，其2016年以来PE（TTM）分位数分别为67%和68%，同时PEG均为0.91。PB视角下，关注农牧和大金融，其PB分位数基本低于20%，同时ROE均高于8%。而有色、煤炭PB分位数较高，行情取决于通胀能否持续超预期。

国金证券：衰退交易正渐行渐近

衰退交易意味着权益与商品还面临杀基本面的可能性，但债券可能是先见底的资产。油价站上整数位关口（115-120美元）可能成为推动全面衰退交易的导火索；除此之外，谈判中止、海峡中断、轰炸升级、海湾国家下场等任一维度的局势恶化都是全面衰退交易潜在的触发器。简而言之，结束战争的标志是看海峡何时以什么样的成本向谁“半开放”，但任何形式的“半开放”都无法避免全球经济（相较于战争前）降速的发生。衰退交易并非只是“狼来了”，股债商正在逐渐定价发生衰退的概率，且太多（单方面）不可控因素还在逐步累积。